“比亚迪疯狂降价，买车的开心了，买股的遭罪了！”近期，比亚迪股吧中无数看好新能源赛道的二级市场投资者表示，“实在看不懂”比亚迪销量增长、业绩提升却迎来股价下跌。

A股盘面显示，比亚迪（002594.SZ）自10月31日公布2023年三季度报告以来，截止12月1日，比亚迪（002594.SZ）股价已从最高243.99元下跌至最低192.81元。和2022年6月13日盘中创下的357.61元历史最高价相比，比亚迪（002594.SZ）最大回撤超40%，市值蒸发超过4500亿元。

新能源整车“龙头股”比亚迪出现大幅回撤的同时，新能源动力电池“龙头股”宁德时代（300750）同样出现连续三根周K阴线，股价最低触及164.43元，创下自2021年4月以来的逾两年半新低。和2021年12月3日盘中的382.68元历史最高价比，宁德时代（300750）最大回撤超50%，市值蒸发超过9500亿元。

一直以来，股市行情发展趋势，被投资者认定为具有判断相关行业风向标的作用，投资于股市 “聪明钱”的流向，也被当做“春江水暖鸭先知”般的信号释放。

今年以来，国内新能源汽车市场持续火热，据中汽协早前预测，2023年国内新能源车销量预计在900万辆，同比增速35%。乘联会预估最新11月的新能源汽车渗透率约为39.4%。

新能源汽车市场仍处于快速增长的上升通道，比亚迪在10月也正式突破了月销首破30万辆的大关，距离达成今年300万辆的总目标近在咫尺，并且仅用3个月时间，完成了从全球首家达成500万辆到600万辆新能源汽车下线的新纪录。

踩中新能源封口的动力电池“龙头股”宁德时代，同样迎来业绩增长。2023年三季报显示，今年前三季度，公司实现营收2946.77亿元，同比增长40.10%；净利润311.45亿元，同比增长77.05%。仅用三个季度，已实现净利润超过去年全年的307亿元。

“聪明钱”不看好新能源了吗？

业绩增长，股价下跌，难道“聪明钱”真的不看好新能源了吗？

新能源双“龙头”均出现股价下跌的档口，更有汽车行业媒体人提出“中国纯电战略已经终止”的论调，无疑引发更多关注新能源赛道的投资者更多思考。

海外市场不断出现的呼声，似乎也在佐证着新能源不被看好的观点。外媒消息，当地时间11月28日，美国汽车经销商联名发出一封致总统拜登的公开信，要求政府暂缓推动电动汽车发展。信中称“目前的电动汽车需求跟不上它们涌入经销店的速度，这让电动车在经销商那里堆积如山。”

此前更有消息称，由于欧美电动汽车的需求低迷，再加上第三季度财报表现不佳，通用、福特等汽车制造商放缓了转型步伐，决定或考虑延长燃油车的生产及销售时间，同时推迟电动化领域的相关投资。

然而，海外市场的表现，却没有打消资本市场对特斯拉的热情。美股盘面显示，自10月31日特斯拉（TSLA）迎来短期低点194.07美元以来，截至目前，已涨至最高252.75美元，月K涨幅达19.54%。

对比之下，国内A股新能源双“龙头”走势，令人捉摸不定的同时，也引发了无尽的猜想。

谁在卖空新能源双“龙头”？

事实上，关于近期A股新能源双“龙头”股价下跌的分析从未停止，以三类观点为主：

1. 经历今年新能源汽车产销量的高增长，未来增速放缓是必然出现的担忧。

数据显示，比亚迪2023年10月销售301,833辆，同比增长38.6%，如需在2024年同期保持同比38.6%的增速，则需在明年十月实现销售418,341辆，相比今年10月多卖116,508辆，难度可想而知。而比亚迪近期接连推出的降价措施，也进一步强化了这种预期。

2.动力电池原材料价格暴跌和动力电池产能过剩，也为不少投资者带来对新能源汽车行业未来前景的担忧。

期货市场合约显示，11月27日，碳酸锂2401主力合约跌破12万元/吨，触及7%跌停板，2402、2403、2405等3个合约均跌停。而已经有机构预测明年碳酸锂价格有望跌破7万元/吨。与去年同期60万元/吨价格相比，动力电池原材料碳酸锂价格只能用“崩盘”来形容，叠加未来更低价格预期和价格战带来的成本压缩，市场对动力电池加工企业的营收总额，难免产生下降预期。而恰恰A股新能源双“龙头”的宁德时代和比亚迪，同样均是动力电池产业的头部企业。

正所谓“福无双至祸不单行”，中国科学院院士欧阳明高此前预计的“2025年中国电池产能可能达到3000GWh，而出货量仅为1200GWh，产能过剩明显”观点，也在近期显露隐忧。不久前，捷威动力一则名为《公司停工停产、员工放假及培训通知》迅速传开，根据通知内容，受市场及上下游产业链等客观因素影响，自2023年12月1日起天津捷威开始停工停产。

3. A股新能源双“龙头”股价此前已达到价格高点，投资套现需求显现。

港交所文件表明，10月25日，沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦以平均价每股245.86港元的价格完成出售82.05万比亚迪H股（01211.HK），自2022年8月24日首次减持比亚迪以来，伯克希尔·哈撒韦已多次减持比亚迪，其持股比例从2022年8月24日的19.92%下滑至如今的7.98%。

众所周知，沃伦·巴菲特是著名“价值投资”理念坚守者，他相信，只有通过长期持有优质股票，才能实现财富的稳健增长。从沃伦·巴菲特减持过的股票走势来看，侧重金融和快消类的企业，在减持后迎来股价上涨，如富国银行、沃尔玛和宝洁；而属于制造业的IBM在被减持后，则出现股价原地踏步的现象。

与上述三种观点不同，更偏“实战”取向的资金流向数据，则为我们提供了更为精准的“理由”。

据21投资通智能监测，11月7日，北向资金净卖出宁德时代(300750.SZ) 11.16亿元。11月20日-11月24日比亚迪（002594.SZ）连跌一周的同期，北向资金净卖出31.61亿元。其中，北向资金净卖出比亚迪(002594.SZ) 12.63亿元，同期还有对赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能等动力电池相关企业的减持。

北向资金在投资市场中又被称为“聪明钱中的聪明钱”，此番大举卖出，是对国内新能源汽车市场未来预期下降？还是股吧网友猜测的“跑路”呢？

从新能源双“龙头”抽的“血”，给了谁？

北向资金的“行动”，没有给“跑路”论调太多想象空间，同样也显示并非对国内新能源汽车市场失去兴趣。我们原本高喊的汽车新四化，将新能源化与智能化并列提出，但显然在资本市场，它们似乎更像是“各玩各的”。

在长安汽车与华为11月25日签署《投资合作备忘录》之前，北向资金于11月20日-11月24日减持比亚迪及动力电池相关企业的同期，大举净买入长安汽车和赛力斯，净买入额分别为13.42亿元、8.92亿元。

这样的“动作”仍在延续，12月1日，证券时报e公司讯，长安汽车再度成为北向资金净买入额首位个股，金额为4.91亿元。

有分析称，炒股就是炒预期！北向资金被认为反映了外资对内地股市的态度和预期，外资更关注长期视角，一般来说，会倾向于选择优质、低估、成长性强的个股或板块。就目前的现象而言，新能源版块的确定性和估值高企，已达到投资者此前预估的想象空间，资本逐利的本质会驱使投资者选择更具成长性的价值版块。

而北向资金选择切入长安汽车和赛力斯的时间点，则让人很难不与华为拟设立的新合资公司产生关联。据了解，华为新合资公司将从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务，除已签订《投资合作备忘录》、比例不超过40%的长安汽车外，华为还将以开放股权形式，邀请包括赛力斯、奇瑞、北汽、江淮在内的“四界”以及一汽加入。

截止发稿时，江淮汽车（600418）发布公告称，将与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》。双方将基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、 产制造、销售、服务等多个领域全面合作，打造豪华智能网联电动汽车。

在这场资本逐利的“游戏”中，不难看出，“聪明钱”在新能源板块的减持，并非新能源的高估值已让投资者“买不起”，而是当下布局智能驾驶更具“性价比”。

与此同时，这场“聪明钱”的流向大戏，也在释放着产业未来投资的方向，为更多的行业参与者、行业投资者打开汽车智能化的想象空间。虽然资本也会有犯错的时候，但追求高收益、追求可预期的“聪明钱”，也绝不会无故在“赚钱or赔钱”这件事上轻易下“赌注”，或许汽车智能化这趟“高铁”，已经悄然启动，未来会是什么样？让我们拭目以待！

（股市有风险，投资需谨慎！）