智驾注：要说这两年的大众汽车一直风雨飘摇肯定言过其实，但说管理层一直焦头烂额一点也不过分。本文由智驾网专栏作者子不语撰写，转载请注明来源，违者必究。

2015年人事震荡之后又是排气门，历经一年多妥协退让，似乎终于到了解决的时刻。

但在世界最大的汽车市场中国，原来拟定的一汽大众股权比例调整也在无奈中失去了谈判的砝码。

昨天德国某中文网并转发了三天前（12月18日）《法兰克福汇报》上刊载的一篇恩斯特·皮耶希（Ernst Piech）的人物专访。

这位其实和大众已没有任何瓜葛的87岁皮耶希汽车家族的老人关于中国投资者已准备好资金收购大众着实把德国人吓了一激灵。

他说："收购所需的资金他们已经准备好了。"

不过在访谈中，恩斯特·皮耶希并没有透露上述说法的来源或更多信息。

*恩斯特·皮耶希与费迪南德·皮耶希兄弟俩

恩斯特·皮耶希是何人呢，他的外祖父费迪南·保时捷（Ferdinand Porsche）是保时捷品牌的创建人、大众"甲壳虫"的设计师，而他本人曾任保时捷奥地利公司负责人，2015年4月26日因与大众集团CEO马丁·文德恩内斗而被赶走的大众集团前监事会主席费迪南德·皮耶希是他的弟弟。

*黯然下台的费迪南德·皮耶希

虽然皮耶希家族还与大众关系千万缕，不过恩斯特·皮耶希本人早在多年前就出售了自己持有的大众股份。德国网报道称，他在奥地利开设了一家老式汽车博物馆。

但是作为皮耶希家族的一员，其一言一行自然会被无限放大。德国之声为此特别采访了德国一位名叫杜登霍弗尔的汽车经济专家。

杜登霍弗尔是德国埃森-杜伊斯堡大学的企业经济学教授，他说："这只能说是一位上了年纪的老先生脱离实际的胡思乱想，完全不可当真 。"

德国某中文网借杜登霍弗尔之中认为恩斯特·皮耶希的话完全是无稽之谈。

*德国著名汽车经济学家杜登霍弗尔

杜登霍弗尔给出了两个解释，其一皮耶希即将出版一本，这种吸引眼球的说法或许是为新书作宣传。

其二由于德国下萨克森州州政府的持股和否决权。他说：“由于《大众汽车法》的存在，收购大众公司是根本不可能的。"

这个《大众汽车法》是什么东西呢？

这也是世界立法史上的一个特例，因为至今笔者所听闻的政府单独为一家企业立法，这是首例。

二战后在马歇尔计划扶持下，刚刚复兴的德国政府地为了为了保证向股份公司转型后的大众汽车永远属于德国，单独为大众量身定做了该法，并在1960年7月生效。

《大众汽车法》规定，无论占有多少股权，公司任何一位股东拥有的投票权都不得超过票数比例的20%。该法还规定，所有需由股东大会作出的决议必须获得五分之四的多数支持。而大众总部所在的下萨克森州政府拥有大众20.2%的股份，因而对公司所有重大决策具有否决权。

2015年迪南德·皮耶希被赶走出大众决策层，时任下萨克森州州长tephan Weil功不可没。

*下萨克森州州长tephan Weil

目前大众集团的其他大股东包括保时捷控股公司Porsche SE持股52%、卡塔尔主权基金持股17%等。

需要指出的是，在2012年8月1日大众汽车向保时捷控股以资金加股票的方式全资收购保时捷集团后，保时捷控股就成为了大众汽车最大的股东。

保时捷家族能完成逆转可以说与欧盟的努力分不开。

*大众与保时捷复杂的关系全在这张图里了、图片来自汽车之家

而在此之前五年，经过德国与欧盟的多年博弈，因涉嫌阻碍欧盟单一市场的资本自由流动，2007年10月23日，欧盟最高法庭正式以判决形式废除了“大众汽车法”。

欧盟早在2001年即开始着手针对《大众汽车法》展开调查。并在2005年双方正式对簿公堂。欧盟最高法庭高级顾问DamasoRuiz-Jarabo曾公开表示《大众汽车法》妨碍了欧盟内资本的自由流动。

最终德国不得不表示,在欧盟最高法庭作出裁决后，德国政府将很快对“大众汽车法”作出改动。

笔者如此大费周章地介绍《大众公司法》无非想说明这位德国经济学家意图用《大众汽车法》来阻止来自中国的资金觊觎大众股权并无太多的依据，因为保时捷家族已经相对控股了大众集团。

但杜登霍弗尔教授也承认在理论上，外资收购大众股份的可能性是存在的。

不过他认为中国资本收购大众是不明智的选择。

*大众汽车沃尔夫斯堡主厂区

其一总部在德国沃尔夫斯堡的大众集团本身有严重的结构性问题亟待解决，不是一个好目标。而像戴姆勒这样真正的上市公司，股权可以自由交易，并拥有真正的高科技。

其二中国正在壮大自己的汽车工业。

这两个理由都不充分，他忘了中国一汽和大众在一汽大众合资公司身上的纷争，今年奥迪一生气终于向苦追了自己四年的上汽集团敞开了怀抱，要分解给一汽奥迪的车型，可以说中国资本有收购或者入股大众集团的现实需要。

智驾君曾在去年撰文《用“股权换股权”化解一汽大众股比调整的中德焦虑》，文中曾表示：“一汽是共和国长子，大众集团是德国工业的明珠。站在更高的角度实现一汽与大众缔结姻亲，可以让双方成为有血缘关系的一家人，也有利于二者站在全球的角度考虑战略问题。”

当前保时捷家族和皮耶希家族同为大众第一大股东，持有50.73%普通股Stammaktie，持有者不仅可享受股东分红，同时也有对企业的经营管理权，第二大股东是持有20%加1股普通股的下萨克森州州政府的代表，而其第三大股东是在2009年借助大众集团和保时捷汽车合并事件入局的卡塔尔国家主权基金，持有17%的普通股。

散布在市场上的投资人手中的股票约有9.9%。

相比而言，大众集团的股权结构虽然高度集团在政府和家族手中，流通虽不充分但是依然是开放的。

而因为“中国正在壮大自己的汽车工业”所以没有必要入股大众，则是杜登霍弗尔教授对中国自主品牌的处境缺乏深刻的认识，如果一汽集团没有合资品牌，没有独立研发技术的一汽也许早已破产了。

不过对于中国资本收购或者入股大众集团，最大的问题是本质上大众汽车也是一国德国国有企业，中国国企业的弊端在它的身上同样存在。

在时机上，入股大众有有利的一面，面对美欧巨额罚款的大汽集团现金流有些拮据。

在今年大众集团公布的2015年财报中，大众集团总计销售额2132.92亿欧元同比2014年增长5.4%，“尾气造假门”总计损失169亿欧元，2015销售利润呈负增长，2015年度亏损40.69亿欧，占1.9%。税后利润亏损13.61亿欧元。

值得注意的是在其销售中，来自中国市场的利润接近900亿人民币。

最近美国监管当局确认了德国大众公司因尾气排放门将支付140亿欧元的巨额罚单。

相比大众去年计提的169亿欧元损失，如果不计算其他赔偿费用，其2015有10亿欧元的盈利，不过这对于一家汽车企业而言实在是辛苦的一年。

即便大众今年销量依然成绩不错，但是其现金流依然紧张，在美国的罚单之后，大众即有可能再次面临欧盟的处罚。

这整个世界唯一的避风港也只有中国市场了。

但是伴随着反全球化的浪潮在欧美兴起，民粹主义不仅在中国，在德国同样存在，入股德国人像家人一样的大众集团将面临情感上的冲击。

*中国市场给了大众足够的温暖

不过如果站在经济利益本身，中国市场乃至政府在德国大众几乎在全世界都面临诘责的时刻，甚至没有询问一句，而是给予最温暖的拥抱，在拥有中国资本的股份之后，不但一汽大众的股份多寡都不再重要，而中国市场显然也会对大众更加开放，在一个即将进入4000万辆汽车的超级市场中，德国大众汽车的空间将被无限放大。

卡塔尔国家主权基金可以入股大众，中国资本当然也应该有机会，而现在正是一个最好的时机。

 在《财富》杂志今年发布的2016年《世界500强》榜单中，大众集团排名第七，资产总值414857.7万美元。其市值在600多亿欧元上下，对于中国资本而言是有机会的。