北京时间3月13日，可能促成市值超过2000亿美元全球芯片巨无霸的博通收购高通案，在四个月的反复拉锯并接近成交的关口被美国总统紧急叫停，避免美国最大的移动芯片制造商之一落入新加坡公司手中，给本有望成为科技史上的最大并购案画上终止符。

叫停的背后，是日趋激烈的全球5G竞争。美国外国投资审查委员会（CIFUS）称：“并购案将削弱高通领先地位，并给华为等中国电信商在5G标准制定上增加影响力打开大门。”

目前，中国和美国在5G上投入都非常大。有两家美国运营商甚至已表示，将在今年就正式推出5G服务，领先于中国厂商规划的2019年。相较之下，欧洲在5G领域的部署则相对滞后。为此，上周，欧洲立法机构达成一致，腾出用于5G的频谱，允许欧洲公司于2020年起进行使用。此外在亚洲，日本和韩国在5G方面也非常激进，韩国甚至在今年举行的冬奥会上就进行了5G的尝试。

而随着全球5G竞争加速，5G时代可能将提前到来。

可能促成市值超过2000亿美元全球芯片巨无霸的博通收购高通案，在四个月的反复拉锯并接近成交的关口被美国总统紧急叫停，理由是并购威胁美国国家安全。

北京时间3月13日早晨，美国总统特朗普以国家安全担忧为由，签署行政令阻止博通（Broadcom）收购高通。

“禁止针对高通的收购请求，任何实质上等同于的合并、收购或者购买，不管是直接或间接的，都将被禁止。”一份美国总统特朗普在当地时间3月12日签署的行政命令表示。

这份长达四页的行政命令表示，已经发现博通公司收购高通公司存在“国家安全”问题，将阻止这笔交易，避免美国最大的移动芯片制造商之一落入新加坡公司手中。

基本垄断全球移动芯片市场并在5G技术上领先的高通近年来股价表现不佳；而由一系列并购而不断实力增强的博通希望通过收购进一步增强全球影响力。经过超过四个月的博弈，博通提出以1170亿美元的金额收购高通，而高通本应在3月6日召开股东大会，就未来股东人选等问题进行董事会决议。

但特朗普的叫停给本有望成为科技史上的最大并购案画上终止符。

“特朗普的决定十分突然。”彭博社专栏作家Tim Culpan表示。就在决定宣布前几个小时，博通CEO还在与掌管美国外国投资审查委员会（CIFUS）的财政部进行沟通，并宣布提前将总部搬回美国。而上周，高通刚刚更换了新的董事会主席，被认为有利于并购案的下一步进展。

尽管决定突然，但特朗普事实上保持了与美国当局调查期间完全一致的反应。当地时间3月4日晚间，美国外国投资审查委员会（CIFUS）叫停了高通的股东大会，称并购案将影响国家安全，削弱高通领先地位，并给华为等中国电信商在5G标准制定上增加影响力打开大门。

尽管这个并购未有中国公司牵涉其中，但中国科技力量成为了其中最重要的考量因素。 “这个决定给出了一个明确的信号，即任何一个美国的科技公司都‘不能出售’。”华盛顿智库政策与国际关系研究所研究员 Scott Kennedy表示。

4家公司5000亿美元市值

这个刚刚胎死腹中的世纪大并购，不仅仅有老牌巨头高通、英特尔，更有大胆的并购新贵博通和新技术领导恩智浦；有冲到最前面的美国投资审查委员会和语焉不详的国家安全威胁，更有背景中的华为等5G巨头和如火如荼的国际5G标准竞赛。

“这是目前通讯领域最复杂的案件，但实现的难度非常大，如果成功无疑将影响未来的国际通讯格局。”一位分析人士向彭博社表示。

《华尔街日报》表示，英特尔在密切关注这起收购战，并希望博通收购高通的交易失败，因为这两家公司合并后将对英特尔构成严重的竞争威胁。知情人士称，如果博通看起来可能收购成功，英特尔可能对这家芯片巨头提出自己的收购提议。

一些知情人士称，英特尔自去年底以来一直在考虑此举，并在与顾问公司商洽。英特尔最终是否会提出收购还远不能肯定，一位知情人士称这不太可能，这两家公司合并的规模及其复杂性将是巨大的。

英特尔的加入使得这一案件一下子牵扯了四家市值最高的芯片公司：英特尔市值高达2442亿美元，博通1042亿美元，高通为933亿美元，而高通正在试图收购的恩智浦（NXP）也已经高达425亿美元。

竞争与变局

上述的变局无疑展现出目前通讯行业竞争之激烈。

一方面是目前仍然规模庞大的移动通讯业务，另一方面则是标准确立之中的5G。

博通与高通合并一方面可在智能手机芯片市场领先，另一方面又在数据中心业务上拥有强大影响力。而高通将要收购的恩智浦在万物互联、自动驾驶上的布局，又使得博通-高通-恩智浦组合成为目前增长业务中的领先。

而在刚刚过去的世界移动通信大会（MWC2018）上，随着3GPP于2018年6月完成Release 15 5G通讯标准的制订，2018年，业界将掀起5G技术竞赛。

在5G全球顶级玩家阵营中，高通和华为是其中最重要的两支参与队伍。据无线技术公司Inter Digital Inc．的计算，去年5G标准的方案提交中有34%的方案来自中国公司，中国是提交方案最多的国家。其中华为以234项方案位居榜首，高通则是美国公司中最积极的，提交了168项方案；英特尔公司以103项方案位列其后。

不管是从资本还是产业的层面来看，博通对高通的收购都有值得称赞之处。而在上周的变局之中，高通更换了董事长，进一步为并购扫清了障碍。

趋势：美国政府加强干预

但业界的期待还是不敌监管的强手。在3月5日披露的美国财政部致高通的信中称，华为正在积极参与5G标准的制定。如果高通在5G市场的“领导角色”被华为取代，则可能对美国构成威胁。

根据彭博报道，从1990年以来，只有5次公司并购因国家安全的原因被叫停。

彭博社报道评论称，特朗普这项命令强调了特朗普政府在外国公司并购美国科技公司上的强硬态度。2017年9月，特朗普曾禁止中资背景投资者收购美国半导体公司Lattice Semiconductor Corp，这也是25年来美国总统第4次以国家安全的名义叫停外国公司对美国公司的并购。在美国外国投资委员会的担忧面前，至少6家科技公司的并购交易在特朗普政府的干预下宣告流产。

美国外国投资委员会（CFIUS）是一个美国财政部、国防部等多个部门的跨部门间组织，审查对象是对美国公司构成外国控制权的外资并购交易，调查其是否会带来潜在的国家安全风险。但近期有迹象显示，CFIUS审查流程在审查时间和审查结果方面的不可预测性正显著增加，另外除了历来重点审查的半导体领域外，触发审查的行业有扩大的趋势。

针对外国投资更加严厉的审查还在后面。此前，德州参议员John Cornyn提出议案，称希望就CFIUS的审查权限进行立法。

“这个事件表明，中国公司以后基本不可能接近任何美国的半导体公司。”Scott Kennedy表示。

商务部数据显示，2017年中国对美国并购下降8成。